【ex官网中文版】体外诊断行业2026年中报透视：利润先于营收修复 这轮回暖是“赚”出来的还是“省”出来的？

　　随着2026年半年报披露完毕，国内体外诊断》，体外将现有项目规范整合为662个主项目、诊断114个加收项和7个扩展项，行业并提出“同检同价”、年中真实联检分档折扣、报透ex官网中文版试剂不得额外收费、视利收修血常规组成指标不得重复收费等原则；另一方面，润先对定量检测、于营质谱、复轮间接免疫荧光、回暖还省人工确认以及部分诊断报告设置加收或价值体现机制。出的出

　　蒋腾飞表示，赚该文件发布时间在上半年以后，体外因此不能用来解释上半年业绩，诊断ex官网登陆但它明确了今后的政策方向：压缩重复收费和低价值组套，同时承认高质量方法学和检验诊断的技术价值。

　　体外诊断行业触底了吗？

　　根据中邮证券发布的研报，2026年第二季度体外诊断板块整体收入同比增长6.9%，归母净利润则同比增长186.8%，较第一季度出现明显改善；同期扣非归母净利润同比增长217.6%，这表示行业的盈利修复并非完全由非经常性损益驱动。中邮证券据此认为，国内IVD市场虽仍受集采、院内控费和终端需求恢复节奏影响，但行业最差阶段已逐步过去。

　　蒋腾飞认为，判断行业底部，需要区分三个不同概念：第一是ex官网登录利润表触底，第二是资产负债表和现金流触底，第三才是需求和收入触底。

　　以体外诊断行业部分代表性企业为例，一些企业当前首先出现的是利润表修复。例如，迪安诊断2026年上半年营业收入同比下降3.30%，归母净利润却同比增长2160.87%。其销售费用、管理费用和研发投入分别同比下降8.41%、8.85%和17.03%；同时，由于收回部分长账龄应收账款，信用减值损失由上年同期约2.15亿元下降至约0.22亿元，减少约1.93亿元。按公开数据粗略测算，信用减值损失收窄额相当于同期归母净利润增量的约87%；与此同时，公司经营活动现金流净额仍同比下降6.59%。

　　严控成本、信用减值损失收窄成为此类企业净利润回暖的重要原因。蒋腾飞也指出，这说明回款改善和减值压力下降具有真实价值，但更接近资产负债表和利润表修复，不能直接等同于终端检测需求恢复。

　　但行业中也已经出现更接近经营基本面改善的案例。亚辉龙上半年收入同比增长9.84%，扣非后归母净利润同比增长46.81%，经营活动现金流由上年同期净流出约237万元转为净流入约2.03亿元。新产业上半年收入同比增长10.78%、扣非后归母净利润同比增长13.60%、经营活动现金流同比增长95.29%。从具体业务看，新产业国内业务收入由一季度同比下降1.85%转为二季度同比增长17.65%、国内化学发光试剂销量上半年同比增长20.19%。蒋腾飞认为，这类“收入、试剂消耗、扣非利润和现金流同步改善”的数据，才更接近真正的经营复苏信号。

　　与之相对，万孚生物、圣湘生物、安图生物等企业仍处于营收、利润双降区间。其中，万孚生物营收同比下降16.63%，归母净利润同比下降35.24%；圣湘生物两项指标则分别下降3.95%和39.76%。安图生物营收同比微降0.12%，基本与上年同期持平，但归母净利润同比下降12.94%。

　　“真正的行业反转应当表现为多个细分赛道、多个企业连续两至三个季度出现主营收入企稳、毛利稳定、现金流改善，而不是少数企业或单一季度的财务修复。”蒋腾飞强调。

　　哪些企业更有望从竞争中突围？

　　面对国内存量市场压力，海外业务成为部分头部企业的重要增量。迈瑞医疗上半年国际业务收入达94.71亿元，同比增长13.67%，占总营收比重超过一半，其中国际体外诊断业务增长更是超过20%；安图生物海外业务收入达2.2亿元，同比增长40.60%，海外收入占比由上年同期的7.61%提升至10.70%。

　　蒋腾飞认为，体外诊断下一阶段的行业竞争已经不再是“谁拥有更多注册证”或者“谁的价格更低”，而是企业能否建立从临床价值到支付、从仪器装机到试剂消耗、从国内准入到全球运营的完整闭环。

　　其中，头部企业需要形成仪器、试剂、流水线、质控、实验室信息系统和售后服务的一体化体系。这是由于单个项目容易被价格竞争替代，而一个具有广泛菜单、稳定装机、高试剂黏性和自动化能力的平台更难被替换。真正有质量的商业模式不是一次性销售仪器，而是通过有效装机持续形成试剂消耗和服务收入。

　　在全球化运营方面，海外扩张不能只看出口收入或仪器出货数量，还要看当地注册、准入和招标能力，以及医学事务和专家网络、渠道管理、本地售后服务、仪器装机后的试剂复购。以新产业为例，公司2026年上半年海外试剂收入同比增长32.20%，明显高于海外整体收入15.17%的增速，海外试剂收入占海外主营业务收入的68.47%，说明评价海外业务质量的关键，是能否从“卖设备”转向“存量装机持续贡献试剂收入”。

　　“最终，行业可能形成两类主要胜者：一类是具备宽产品菜单、自动化平台、庞大装机基础和全球服务能力的综合平台型企业；另一类是在自身免疫、肿瘤早筛、感染、质谱、分子诊断或伴随诊断等特定领域拥有强临床证据和技术壁垒的专业化企业。”蒋腾飞指出，受到挤压最大的，可能是既没有规模成本优势，也没有特色项目和临床壁垒的中间型企业。